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richwood

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发表于 2007-10-29 14:25 只看该作者

股吧新辩论：千点大讨论。如果真到1000点，我们怎么做？大盘分析吧：‘勇敢者’的游戏，你是否准备抄底？

QUOTE:

原帖由 pk_shhg 于 2007-10-29 11:18 发表

大约看了一下这个帖子，我觉得LZ选得方向是错误的，没错，美国投资医药行业回报率很高，但美国的制药企业的研发水准和中国的完全不在一个水准上，我自己本科就是学制药的，我们学校的化学制药在国内数一数二，现 ...

感谢兄弟的提醒,这个行业的发展是一种必然.人口老龄化和医改政策的变化促使这个行业有惊人变化的可能.
至于选股方面会严格按照保守的价值投资标准来选择.
中国的制造行业从无到有,自主创新.中国的医药行业,关乎国家稳定和谐.坚定看好不动摇.
但就如兄弟所说,过程是慢长曲折的.

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82楼

发表于 2007-10-30 10:34 只看该作者

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回复 #81 richwood 的帖子

行业的发展我不否认，问题是现在外资也在进入，这是一个与狼共舞的行当，与制造业的情况不同同，制造业中国有人口红利的因素，廉价的劳动力，而且中国的制造业的差距远远没有医药行业大，还可以技术引进，与制造业的劳动力密集型不同，而医药行业完全是技术密集型的产业，本身就是靠高额研发的专利来保护的，你就是想买别人也不会卖，他的制造成本在总成本的比重很小，主要是研发的费用，这个行业我国与国外比还是有非常大大的差距，我估计在我有生之年是没啥希望了，除非资本收购。呵呵，关键还不在于医药行业本身，而是在这个领域的基础行业差距太大了，药理学，分子生理学，药剂学，有机合成等等，他是个跨越多学科的系统工程。当然可能在医药的某细分行业中存在机会也不一定，祝你好运。我找点资料给你，供参考。

[ 本帖最后由 pk_shhg 于 2007-10-30 10:58 编辑 ]

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83楼

发表于 2007-10-30 10:46 只看该作者

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前面是篇综述，介绍新药开发的，是方兴东写的，后面是我自己一篇文章里的资料，供参考。

1、新药的开发
以前，发现一种药物往往都是碰运气，而现在，人们越来越多地针对某种疾病有意识地设计、研发新药。现代药物的开发是大军团作战，需要众多不同领域学科的专家的通力合作。
新药开发的第一步，是从研究人体的生理功能开始的。生理学家研究人体在正常状态下的各种生理功能和变化规律，生物化学家研究生命过程中的化学变化，分子生物学家则研究参与生命过程的各种分子的功能和相互作用。这样，我们就能从分子、细胞、器官到人体不同的层次了解我们的身体在正常状态下都是如何运行的，而病变又是由于哪一方面发生了异常。某种疾病的发生，是一系列非常复杂的过程。如果我们能够在细胞、分子水平上破解这个过程，具体追踪到究竟是在哪一个步骤出了问题，就能够给新药设计提供思路：如果针对这一出现异常的步骤——靶点，添加某种具有特殊结构或性质的化合物，会怎样改变分子、细胞的生理活动，是否会纠正病变，达到治病的目的？
　　有时候，研究人员能很快地发现这种特殊的化合物，这是很幸运的。更多的时候，研究人员需要筛选成千上万种化合物，才能发现有效的少数几种。现在，研究人员可以利用计算机模拟靶点，设计出针对它的化学结构，告诉化学家应该合成有什么样的结构和性质的化合物，从而缩小筛选的范围。
　　对药物化合物的测试一开始都是在试管和离体培养的细胞中进行的。在离体实验中，药物直截了当地作用在靶点上，容易产生明显的效果，但是却不一定也会对人体有效。药物可能无法被人体吸收，如果能够被人体吸收也不一定能够发挥作用，而且还可能对人体产生不良反应。这些是无法在离体实验中观察到的。但是，出于人道的考虑，我们也不能就直接拿人来做试验。因此，下一阶段，研究人员需要做动物试验。
　　　但是动物和人的生理毕竟还是有所区别，对动物有效、毒副作用小的药物，对人体并不一定如此。只有临床试验才能最终决定一种药物是否对人体有效和有何毒副作用。一种药物一旦通过了离体试验和动物试验，看来有希望成为新药，就可以向药监部门申请做临床试验。临床试验一般分成三个不同阶段，分别称为I， II，III期临床试验。
　　在完成III期临床试验之后，制药公司就可向药监部门提出上市申请，由药监部门组织专家鉴定。在美国，最后经食品药品管理局（FDA）批准上市的新药，只占最初申请进入临床试验的新药总数的20%。
　　新药被批准上市之后，通常仍然需要进一步观察药物在大范围长时间临床应用时的疗效和安全性，并与其他已有药物进行比较，称为IV期临床。
开发新药是一个非常费时间也非常昂贵的过程，并非小公司所能承担得起。在美国，一种新药从开始研发到获得批准，平均需要8.5年，花费数亿美元。每5000种候选药物，只有5种能够进入临床试验，而只有1种最终能够被获准上市。

[ 本帖最后由 pk_shhg 于 2007-10-30 11:03 编辑 ]

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84楼

发表于 2007-10-30 10:47 只看该作者

2、药物制剂的基本知识
2.1、原料药与制剂的区别
将药物用于临床使用时，不能直接使用原料药，必须制备成具有一定形状和性质的剂型，以充分发挥药效、减少毒副作用、便于使用与保存等。
原料药是由化学合成、植物提取或着生物技术所制备的各种用来作为药用的粉末、结晶、浸膏等，但病人无法直接服用的物质。原料药的英文缩写是：API(Active Pharmaceutical Ingredients)活性药物成份的意思。原料药的称呼主要相对于制剂来说的。
而由这种粉末、结晶、浸膏状态的药物加工制成便于病人服用的给药形式（如片剂、胶囊、注射液、丸剂、软膏剂等等），这些给药形式称为药物的剂型。药物剂型(dosage form)是适合于疾病的诊断、治疗或预防的需要而制备的不同给药形式，简称剂型，如散剂、颗粒剂、片剂、胶囊剂、注射剂、溶液剂、乳剂、混悬剂、软膏剂、栓剂、气雾剂等。根据药物的使用目的和药物的性质不同，可制备适宜的不同剂型；不同剂型的给药方式不同，其结果药物在体内的行为也不同。各种剂型中的具体药品称为药物制剂(pharmaceutical preparations),简称制剂，如阿司匹林片、胰岛素注射剂、红霉素眼膏剂等。举例说明：阿司匹林片剂就是由叫作“乙酰水杨酸”的原料药与制剂辅料加工而成的。

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85楼

发表于 2007-10-30 10:48 只看该作者

2.3、不同剂型的选择
随着药学科学的不断发展，人们对药物在体内的吸收、分布、代谢、排泄等特征以及药物的作用机制有了进一步的认识，从而为制备安全、有效的制剂和选择合理的给药途径提供理论依据。如胰岛素等多肽类药物在胃肠道中受到酶破坏而被分解，链霉素在胃肠道中不吸收，这类药适合制备注射剂；睾丸素的肝脏首过作用严重，适合制备口腔粘膜片；红霉素在胃酸中分解并刺激性较大，制备肠溶制剂可以克服上述问题。剂型的发展初期只是为了适应给药途径而设计的形态，而新剂型与新技术的发展使制剂具有功能或制剂技术的含义，如缓控释制剂、靶向制剂、透皮吸收制剂、固体分散技术制剂、包合技术制剂、脂质体技术制剂、生物技术制剂、微囊化技术制剂等，从而发展了药物的传递系统(drug delivery system, DDS)。新型药用辅料的出现为DDS的发展提供了坚实的物质基础。

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86楼

发表于 2007-10-30 10:52 只看该作者

举个例子，看看差距，看看药品的高额售价来自于什么？罗氏制药的“骁悉”，目前全部进口。

吗替麦考酚酯于 1998 年 10 月在美国批准上市，商品名为“Cellcept”，主要用于肾脏、心脏移植后的器官排斥的预防。在美国上市的同时也在我国注册上市，商品名为“骁悉”，剂型有片剂（500mg）和胶囊（250mg）。目前我国免疫抑制剂市场上有近 30 个品种竞争，销售排名前 10 位的品种占市场份额的 95.4%。排名首位的环孢菌素占 29.7%，麦考酚酸酯排名第二，占18.15%。据 2001 年 16 大城市医院前 50 位药品统计资料显示，麦考酚酸酯的用药金额为 7694 万元，排名第 24 位。到 2003 年，其用药金额达到 11156.7 万元，上涨 25.36%。可见本品的临床应用前景非常广阔。目前国内尚无麦考酚酸酯的原料药和制剂的生产厂家，所有产品全部依赖进口。麦考酚酸酯的胶囊产品国内市场零售价为 620 元/盒（40 粒/盒；250mg/粒）。

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87楼

发表于 2007-10-30 11:05 只看该作者

ZT医疗辅助产品渐受风投青睐

长期以来，医疗行业由于产品同质化竞争激烈，投资期长，风险大，再加上医改等众多不确定政策因素的制约，一直让风险投资者裹足不前。然而根据一季度达成的三笔共计1500万美元的风投项目来看，医疗行业也许出现了风投青睐的突破口。

　　高门槛被风投看好

　　据此前安永华明和道琼斯VentureOne统计，今年一季度发生的三笔医疗产业的风险投资分别发生在医用设备、医用软件和信息服务三个细分领域。而去年同期仅有一笔300万美元的投资。就中国大陆市场而言，这是2002年第一季度以来医疗产业获得投资最多的一个季度。不难发现，传统制药和生物技术仍然入不了风险投资的“法眼”，反倒是医疗衍生品——和医疗有关的设备器械、计算机软硬件，以及网络建设服务受到了风投的首肯。

　　上海联讯创投总经理周德虔说，中国的医疗器械将是2007年的投资热点。IT技术与医疗技术的结合造就了许多创新的医疗方法，而国产取代进口更可以利国利己，符合当前自主创新的政策方向。中国的医疗器械将是2007年的投资热点。

　　不过，大冢（中国）投资公司周宏雷则透露了更现实的因素，“真正令人振奋的是，医疗器械拥有潜在的高投资回报”，高端医疗设备厂家的利润率目前仍然保持在20%以上，中低端器械厂家利润也往往不会低于10%。这是让连连遭遇降价打压的制药行业非常“嫉妒”的高回报。

　　医疗器械市场销售额增幅十分惊人。有数据显示，中国医疗器械市场年销售额已达548亿元，且以每年9%的速度在增长。今年，国内医疗器械的市场容量预计将超过600亿元。

　　近年来，虽然也出现了“医疗设备被滥用，加重了患者负担”这样的质疑声，但是B超、CT、核磁共振、超声定位体外震波碎石机、正电子断层扫描机、伽马照相机等一批高新的医疗仪器设备还是以燎原之势，在各大医院推广开来。究其原因，一方面是针对恶性肿瘤、心血管疾病等的医用设备技术发展迅速；另一方面是整形美容、减肥手术、视力矫正和牙齿矫正等医疗科目的迅速蹿红。

　　发展高精尖端的医用器械设备项目，是个“烧钱”的活儿。一个中型医疗器械投资项目大约需要1000万美元的启动资金，往往是几个投资公司共同注资，每家分摊二三百万美元。随着项目的推进，再考虑不断投入。

　　医疗设备和相关配套软、硬件的高技术含量和专业性使得该领域门槛极高，一方面是大型器械的资本高投入需求；另一方面是销售局面向好，这些使得风险投资跃跃欲试。

　　投资回报期较短

　　医疗设备的红火还有一个重要原因在于投资回报期相对较短。与药品相比，一个医用仪器生产一年时间可以拿证，而药品审批需要三到五年。一家医疗设备公司从无到有，从小到大，时间不过五年左右，与投资基金的投资周期大致吻合。而对制药企业来说，这个周期至少要十年以上，对于“只争朝夕”的风险投资公司来说太过漫长。

　　上海联讯创投副总经理，同时又是海南海药( 8.29,-0.31,-3.60%)监事的周水文认为，目前中国资本市场不成熟，使得生物医药投资期长、风险大。一个新药从开发到最终上市，可能需要十年，几十亿美元的投入。一直要等到产品上市之后开始赚钱了，才能够把投资收回。整个开发过程风险非常高。而在发达的资本市场，可能一个新药做了一期临床之后，整个公司就可以上市了，而且市值会很高。

　　药品领域资本仍是软肋

　　思格投资有限公司合伙人卓福民曾经惊言：“没有强壮的心脏、非常健全的神经，就不要投资医药。”除了投资周期长让风险投资公司望而却步，医药领域还受到同质化竞争严重、普药多专利药少、医保改革、药品降价等众多因素的影响。

　　医药领域的困难不是一两句话说得完的。制药企业数量多，而能力低。医药公司研发热情不高，药品核心技术缺乏，专利药品少之又少。为了降低成本，坐享其成，普通药跟风严重，然而医疗体制改革对普药的降价又使得医药公司利润下降，从而使得医药公司用于研发的资金更少，导致恶性循环。

　　上海新药研究开发中心总工程师李光平说，现在中国新药的研发和产出能力非常弱，因为资金投入很有限，中国全面投入新药的研发费用还不到国外一个新药的平均研发费用。

　　新兴的生物制药产业则存在高技术、高投入、长周期、高风险方面的问题。生物制药技术的发展涉及许多高科技领域，开发周期一般需要8～10年甚至更长的时间。国外研发一个新的生物制药的平均费用在1亿-3亿美元左右，其成功率仅为5%左右。尽管生物制药号称可高达10倍的预期利润回报率，但似乎未能对风险投资产生太大的吸引力。

　　从市场因素看，中国医药市场，尤其是医药流通市场，尚无法形成公正合理的估值标准。不规范的市场机制在很大程度上扭曲了企业在市场中的真正价值，风险投资者难以对医药公司和项目进行投资回报预测，自然无法做出投资决策。

　　高端医疗设备厂家的利润率目前仍保持在20%以上，中低端器械厂家利润往往也不会低于10%。这是让连连遭遇降价打压的制药行业非常“嫉妒”的高回报。

[ 本帖最后由 pk_shhg 于 2007-10-30 11:12 编辑 ]

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发表于 2007-10-30 11:07 只看该作者

我国的新药开发水准

不能拷贝，给个链接：http://www.yangshengzhu.com/health/600/50446-1.htm

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发表于 2007-10-30 11:09 只看该作者

好了，看了这几个帖子，你对中国的药品企业就有了大概的了解了，供你参考。

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发表于 2007-10-30 16:26 只看该作者

感谢兄弟提供的资料.我会好好研究一下的.
欢迎兄弟常来光临指导.

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发表于 2007-10-31 09:10 只看该作者

QUOTE:

原帖由 richwood 于 2007-10-30 16:26 发表

感谢兄弟提供的资料.我会好好研究一下的.
欢迎兄弟常来光临指导.

LZ客气了，指导不敢当，因为以前学这个的，稍微有点了解，呵呵。很多时候个人觉得不能刻舟求剑，盲目照搬国外的情况，因为国外的发展状况和我国不同，大家在不同的阶段，在她们那里夕阳产业可能在我们这里还正值壮年，可惜我们的商学院教授不知在干嘛，能向西格尔一样对中国股市做点研究，提供点有价值的参考。

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发表于 2007-10-31 12:57 只看该作者

在我学习借鉴,国外投资大师的投资策略时,发现一个问题.巴菲特选择超级成长股,搞企业价值分析,基本选择的股票都是不会被消灭的行业中,消费品行业和传媒,金融服务业等.林奇的选择范围非常广,但他重视资金的流动性和周转速度.喜欢选择低增长行业的高增长个股.和把握周期类股票.费雪非常重视企业价值的分析,重点喜欢投资成长类股票,特别是在企业成长阵痛时,以普通股的价格买入超级成长股股票.
这些都说明了什么呢?如何学到真正的投资哲学呢?
站在巨人的肩膀上,是我选择的捷径,但这并不表现这真的是容易的方法,而是真正成功的捷径.
从巴菲特那里学到了什么?
1 对于市场先生的认识,明确对于市场报价的认识.隔离股价波动与情绪的影响,这应该算是一生都要时刻坚守的问题.
2 安全边际原则,投资哲学的核心,我付出和我得到的合理性.
3 能力圈原则,这有二层意思.一是不要干能力不及的事,二是你的能力无限大,要永远学习.
林奇和费雪告诉我们什么呢.方法没有唯一,不是一定要投资某行业,买某种类型的个股,需要的是对于企业价值的分析和持续的观察再发掘.
投资者未来一书,把投资的真谛讲出来了,投资者的收益是实际好于预期的”差异”得到的.而什么样的企业能够持续取得这种”差异”呢.?
因为幸运而有实力和因为有实力而幸运这二类企业都有可能.二者兼得者必是超级成长股.
至于行业与个股的问题.低增长通常代表较低的预期,但其中却有发展良好的高增长企业的话,它将为投资者带来高收益,同时也最有可能是有实力而幸运的公司.这样的公司天生就要吃苦,未来的发展会更好,和人的成长是一样的.
高增长行业的高成长个股,通常是长期投资者的恶梦,因为过高的预期,和乐观的天性使它们的股价相对价值大大提高,使我们获得良好收益的可能性大幅度降低.
最后,企业价值的分析是成功的关键性因素吗?答案仍然是否定的.人的因素,投资者自身才是最关键的.并不是企业价值较差的企业就不应该投资.相对于其股价和未来的价值合理甚至低估的股票,没被别人重视的股票才更值得投资.运用之妙存乎一心,还在于投资者本身

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发表于 2007-10-31 15:54 只看该作者

楼主买了没有？呵呵

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发表于 2007-11-1 09:19 只看该作者

学习，谢谢了

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发表于 2007-11-1 09:49 只看该作者

QUOTE:

原帖由 richwood 于 2007-10-31 12:57 发表

在我学习借鉴,国外投资大师的投资策略时,发现一个问题.巴菲特选择超级成长股,搞企业价值分析,基本选择的股票都是不会被消灭的行业中,消费品行业和传媒,金融服务业等.林奇的选择范围非常广,但他重视资金的流动性 ...

非常好，其实每个人的策略都不完全相同，运用之妙,存乎一心。投资，眼光，耐心，时间缺一不可。

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96楼

发表于 2007-11-1 11:02 只看该作者

最后,企业价值的分析是成功的关键性因素吗?答案仍然是否定的.人的因素,投资者自身才是最关键的.并不是企业价值较差的企业就不应该投资.相对于其股价和未来的价值合理甚至低估的股票,没被别人重视的股票才更值得投资.运用之妙存乎一心,还在于投资者本身

这段很精彩...

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发表于 2007-11-2 16:45 只看该作者

生物医药行业现状与发展前景分析
发表时间: 2007-10-31 10:28 作者: yymm43 来源: 小优优医药化工网

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一、生物医药行业基本情况分析
　　（一）生物技术及其在医药行业的应用
以基因工程、细胞工程、酶工程、发酵工程为代表的现代生物技术近20年来发展迅猛，并日益影响和改变着人们的生产和生活方式。所谓生物技术（Biotechnology）是指“用活的生物体（或生物体的物质）来改进产品、改良植物和动物，或为特殊用途而培养微生物的技术”。生物工程则是生物技术的统称，是指运用生物化学、分子生物学、微生物学、遗传学等原理与生化工程相结合来改造或重新创造设计细胞的遗传物质、培育出新品种，以工业规模利用现有生物体系，以生物化学过程来制造工业产品。简言之，就是将活的生物体、生命体系或生命过程产业化过程。包括基因工程、细胞工程、酶工程、微生物发酵工程、生物电子工程、生物反应器、灭菌技术及新兴的蛋白质工程等，其中，基因工程是现代生物工程的核心。基因工程（或曰遗传工程、基因重组技术）就是将不同生物的基因在体外剪切组合，并和载体（质粒、噬菌体、病毒）DNA连接，然后转入微生物或细胞内，进行克隆，并使转入的基因在细胞/微生物内表达产生所需要的蛋白质。
根据技术方法的不同，生物工程还可具体分为：给药方法（DrugDelivery）、基因治疗（GeneTherapy）、基因学（Genetics）、基因工程（FunctionalGenetics）、重组化学（CombinatorialChemistry）、检测技术（Diagnostics）、试剂（Reagents）、单克隆体/多克隆体（Monoclonal/PoliclonalAntibody）、光激活制癌（Light-activated，cancer-therpy）、癌苗（CancerVaccine）、发酵（Fermention）等。
目前，人类６０％以上的生物技术成果集中应用于医药工业，用以开发特色新药或对传统医药进行改良，由此引起了医药工业的重大变革，生物技术制药得以迅速发展。
生物制药就是把生物工程技术应用到药物制造领域的过程，其中最为主要的是基因工程方法。即利用克隆技术和组织培养技术，对ＤＮＡ进行切割、插入、连接和重组，从而获得生物医药制品。生物药品是以微生物、寄生虫、动物毒素、生物组织为起始材料，采用生物学工艺或分离纯化技术制备并以生物学技术和分析技术控制中间产物和成品质量制成的生物活化制剂，包括菌苗、疫苗、毒素、类毒素、血清、血液制品、免役制剂、细胞因子、抗原、单克隆抗体及基因工程产品（DNA重组产品、体外诊断试剂）等。目前，生物制药产品主要包括三大类：基因工程药物、生物疫苗和生物诊断试剂。其在诊断、预防、控制乃至消灭传染病，保护人类健康延长寿命中发挥着越来越重要的作用。
生物技术引入医药产业，使得生物医药业成为最活跃、进展最快的产业之一。目前，人类已研制开发并进入临床应用阶段的生物药品，根据其用途不同可分为三大类，即基因工程药物、生物疫苗和生物诊断试剂。
（二）生物医药行业特征
●高技术。这主要表现在其高知识层次的人才和高新的技术手段。生物制药是一种知识密集、技术含量高、多学科高度综合互相渗透的新兴产业。以基因工程药物为例，上游技术(即工程菌的构建)涉及到目的基因的合成、纯化、测序；基因的克隆、导入；工程菌的培养及筛选；下游技术涉及到目标蛋白的纯化及工艺放大，产品质量的检测及保证。生物医药的应用扩大了疑难病症的研究领域，使原先威胁人类生命健康的重大疾病得以有效控制。21世纪生物药物的研制将进入成熟的ENABLINGTECHNOLOGIES阶段，使医药学实践产生巨大的变革，从而极大地改善人们的健康水平。
●高投入。生物制药是一个投入相当大的产业，主要用于新产品的研究开发及医药厂房的建造和设备仪器的配置方面。目前国外研究开发一个新的生物医药的平均费用在1-3亿美元左右，并随新药开发难度的增加而增加(目前有的还高达6亿美元)。一些大型生物制药公司的研究开发费用占销售额的比率超过了40%。显然，雄厚的资金是生物药品开发成功的必要保障。
●长周期。生物药品从开始研制到最终转化为产品要经过很多环节：试验室研究阶段、中试生产阶段、临床试验阶段(I、II、III期)、规模化生产阶段、市场商品化阶段以及监督每

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本主题由均线多头于 2007-12-4 03:10 设置高亮